买自己买不到的东西[1]

回眸历史：为什么要买自己买不起的东西

2006年，我写过一篇《买自己买不起的东西》，许多人望文生疑：既然买不起，那怎么买呢？实际上就是敢于加杠杆，向别人借钱来买。主要有三重含义：

第一，一般来说，想买而买不起的东西是大家公认的好东西，也是价格不菲的稀缺资源；

第二，当你觉得买不起的时候，大部分人也同样觉得买不起，而只有你的投资思维有别于大众，领先一步行动，才能进入“少数人发财”的队列；

第三，需要倾囊甚至负债投入，才可能有丰厚的回报。如此看来，这一句简单的话要落实到行动上，就非常不简单，不仅考验着一个人的思维模式和洞察力，也检验着他的胆识和魄力，还有筹措资金的能力。

2020年末，我国M2规模已经达到219万亿元，为2006年的6.3倍，广义货币规模全球第一，对应房地产规模全球第一、债券和股票市场规模均为全球第二。因此，当今我国的经济社会已经步入既不缺钱，又不缺资产的时代。

如果你在2006年的时候敢于加杠杆配置那些在当时看来很贵的资产，如一线城市核心地段的房地产，股市里最贵的股票，贵金属（黄金、白银）及古玩艺术品，一直持有到现在，哪怕中间出现大幅下跌，相信都可以获得极高的回报率。这是因为，过去这么长时间以来，中国通过大量引进外资、运用出口导向战略、大力开展土地财政，从而使得货币规模与资产规模大幅增长。

如果说20世纪90年代之前是商品短缺、资本短缺，那么到了2000年以后则是商品过剩、资本短缺；到了2010年，则过渡到了商品和资本双过剩的年代，因此就有了供给侧结构性改革的需求，去产能、去库存，但产能依然过剩；于是就有了输出资本的需求，海外投资规模不断增大，这些年中国海外投资规模仅次于美国，排名全球第二。

既然资本也过剩了，那么，2006年资本短缺下“买自己买不起的东西”的思维方式就不管用了。因为一是钱多了，二是资产价格也高了。说白了，与10年前相比，投资难度大大增加了。2006年我还写过另一篇文章——《寻找拐点还是追随趋势》，结论是继续看多、追随趋势，躺着也能赚钱。

如今，中国经济已步入结构分化的时代，即便趋势看对了也未必赚钱。那么，步入商品和资本双过剩的时代，究竟买什么还能赚钱呢？如果说过去是买自己买不起的东西能赚钱，那么，如今恐怕已经到了“买自己买不到的东西”的阶段了吧！

如今什么东西还买不到

俗话说，有钱能使鬼推磨，在当今商业空前繁荣的时代背景下，似乎只要有钱就能买到一切。但也有例外，举个最简单的例子，由于眼下实行外汇额度管理，换汇有额度限制，外汇不是你想买多少就可以买多少。但你如果担忧本币会大幅贬值，那不妨买黄金，无论是实物黄金还是纸黄金，无论是黄金期货还是黄金ETF基金（指绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，并在证券交易所上市的开放式基金），都可以起到对冲贬值风险的作用。这就达到了所谓“买自己买不到的东西”的目的。

即便在一个全面过剩的商业环境下，仍存在某些长期紧俏或者供不应求的东西，而其背后的原因还是非常值得研究的。比如，近年来，“软中华”香烟和飞天茅台都属于很难买到的东西，尤其是后者，存放越久，价格越高，不仅有消费属性，还有投资属性。

因此，把某些供给量有限且具有收藏价值的商品作为投资品，不失为一种可取的投资方式，如和田玉、翡翠、茅台酒、片仔癀、白药等，这些商品或受制于原料的稀缺，或受产能的限制，但同时又可以长期保存。由于这类商品能够买到的量通常有限，尽管收藏期间价格增值幅度很大，但对家庭资产组合的增值贡献度未必大。

如果你买这些具有投资属性商品所对应的公司股权呢？这样的话，投资规模就不再受到限制，而且也不用担心买到假货。当然，并不是所有的稀缺商品都有对应的公司股权，但如果有，确实可以考虑择机长期投资。

这世界上有很多供不应求的东西，但有些供不应求只是短期现象，如若干年前，国人排队购买苹果手机，有人不惜割肾换“苹果”，现在看来，真是太不值得了。

因此，需要用历史的眼光对价值进行评估。记得20世纪八九十年代，举国崇尚进口烟，“万宝路的世界”占领了中国的体育、文化、娱乐行业的商业广告；之后，随着国产烟走向高端化，烟民又逐步回归到对国产烟的消费，如今，中华烟独占鳌头，成为红白喜事的“标配”。

国内白酒市场也是如此，尽管洋酒在我国有过一段时间的辉煌，但笑到最后的还是国酒，而且作为小众的酱香型白酒被越来越多高端人士的味蕾所接纳，颇有一览众山小之感。其实，这背后隐含着历史和文化的积淀。尤其是在饮食文化方面，味蕾的传承力量是无可匹敌的。

因此，在中国，“买不到的东西”通常与5 000年的厚重历史有关；而在美国，买不到的东西则与科技创新有关，因为美国的历史即便从哥伦布发现新大陆算起，也只有500多年时间。因此，在中国投资，如果能控股拥有传统品牌的国家级企业，一定可以获得很高的回报。但问题是，你不可能买下