军规36 上市是企业的成人礼

微语录

#昆仑的仑#：

企业的目标应该是可持续成长，不要把上市当作企业目标，上市只是企业的成人礼和新的起点而已。到了该上市的时候一定要上市，不到上市的时候不要为了上市而上市。

不要为了上市而上市

很多创业者把上市作为创业目标，这是错误的，上市甚至不应该是评判企业是否成功的标准，只是企业发展中的一个里程碑而已，衡量企业成功的标准应该是经营健康和可持续发展。

如果企业自身还没有成长到成熟阶段，强努着去上市后果未必会好。公司上市后，负有向公众（包括竞争对手）进行充分信息披露的义务，需要按照季度达成财务目标，需要接受更严格的监管等等，对于没有成熟的企业，这些都是不可承受之重。

上市是对企业更严酷考验的开始，投资人每个季度都会看你的业绩，看你经营目标的达成情况，投资人是用脚投票的，一旦他们对企业的表现不满意就会卖出股票，引起你的股价大跌。

所以创业千万不要把上市定为创业的目标，尤其是不要给自己规定一个上市时间表。这会对企业的经营造成很大影响，你的很多动作就会变形，你会不自觉地突破一些商业的常识和规律设定目标和方法，结果很可能是适得其反。

当然，成熟的企业上市能够极大地促进企业的发展，一个企业能走多远，取决于三个因素：治理结构、管理水平和抗风险能力。企业上市成为公众企业，可以大大提升治理结构及管理水平的规范性以及大幅度提升抗风险能力，加速企业的发展。

上市会带给企业巨额资金，并且大大提升企业的品牌知名度，使得企业的资本实力倍增，能大大提升企业整合资源的能力，从而帮助企业更好地抵御风险以及扩大再生产。

上市是企业的成人礼，不要心疼股权被稀释，不要觉得监管是束缚，企业发展到一定阶段一定要上市，就如儿童的成人一样，过了上市关也就意味着企业进入成熟的发展阶段了，可持续发展性更强了。

上市不是判断企业成功的标准

如果把上市当作创业目标，就会把上市当作评估企业成功的标准。

而实际上，99%的企业是上不了市或者不上市的，中国股市的上市企业一共4 000家，美国各类股票市场的上市企业也只有几万家而已，如果以上市为评价企业是否成功的标准，那华为岂不都是不成功企业？上市本质上只是企业的一种融资手段而已。

中国很多企业都是“一代拳王”，靠一个产品、一个市场机遇兴起又很快沉沦。如何驾驭企业可持续发展是对创业者最大的考验，经受住了考验，不管上市与否都是成功的企业。

中国企业上市之难难于上青天

中国企业上市很难，不论是去国外上市还是在国内上市，都需要过五十关斩六十将，能够成功的是极少数。任何一关闯不过都不行，任何一个环节判断错误都可能会前功尽弃，需要巨大的决心、艰辛的努力、长时间的煎熬以及一丝丝的运气才可能成功。

企业如果启动上市就要信念坚定，选定上市地点后就要坚持不动摇，逢山开路遇水搭桥，只有那些抱定“咬定青山不放松”死缠烂打到底的企业才可能上市成功。很多企业就是在国内还是美国还是香港，创业板还是新三板的犹豫和变换之中消耗了时间，拖垮了自己。暴风影音的冯鑫在准备选择上市地点时我们有过一次谈话，我给他的建议是一旦选定一个方向就横下一条心死磕，今年上不了就明年，明年上不了就后年，总之认定了一个方向就不要改，只要坚持死磕一定会达成目标。后来他下定决心上A股，于是开始拆VIE，开始按部就班地准备，果然，2015年股市开始启动审批加快，暴风影音成为第一只拆VIE登陆A股的企业，创造了几十个涨停板的奇迹。

上市路上，时机非常重要，能早一天上就不要晚一天上，谁知道明天市场会怎样？一旦有窗口就要果断上，不要斤斤计较发行价格之类的问题，挂上去是第一位的，以后有大把时间让企业的价值获得承认，而上市窗口稍纵即逝，一旦错过，也许就是永远地错过。

一般而言，企业上市地点的最终选择，应当是在综合考虑企业战略、目标市场、筹资规模、市场声誉、后续融资等因素后做出选择。但实际上，一个企业能够去哪里上市在第一次融资中就已经确定了，VIE架构只能去国外，如果想在国内上市，引入的投资中最好没有外资。

企业的上市模式分为直接上市和间接上市两种。直接上市是指企业通过股份制改造成股份有限公司，然后直接向监管机关和证券交易所申请发行股票并成为上市公司。间接上市又称买壳上市，以一家已经上市的公司为壳公司，通过取得这家壳公司的控制权，并向这家公司注入自身资产的方式实现上市。

企业不管准备在哪个市场上市，一旦准备走上市之路，对经营活动就会产生很多重大影响，创业者对此要有足够的心理准备。

首先，经营成本会大幅度上升。因为企业的税务、法务、劳动等方面要最大限度地规范化，必须按照最严格的要求来做，而且这些规范化不可逆，不管企业是否能够上市成功，这些成本一旦开始产生都不可能再降下来。

其次，上市费用很高昂。虽然很多费用可以上市成功之后支付，但是之前必须支付的费用也不是一个小数。企业从改制到发行上市需要支付的费用包括中介机构费