金融历史像个循环

因为后边会写一些国家的金融，所以做了个科普，感觉每章出现大量说明，好像不是小说，特此做了些金融体系的说明。

在百年金融经济史中，我们目睹了无数次的金融危机，比如97年的亚洲金融危机，07年的次贷危机；也目睹了无数个金融机构与金融大佬在市场上厮杀逐利，比如索罗斯，92年做空英镑狂赚10亿美元。

在这些或辉煌或惨烈的历史背后，是金融自由化与管制的轮回，是各国金融监管完善发展的辛酸与不易。

另外在最近几年频频听到中国在走日本的老路的说法，因此在回顾以美国为主的西方金融监管之外，也把日本单独拿出来说说。

银行准备金体系直到1913年的才开始建立，当时的美联储甚至还是一个有着盈利目的的机构，在监管上基本没有事权，也没有其他监管机构对银行进行监管，银行基本属于自由发展。

因此在混业经营与自由的大旗下，银行能够轻易的将大量资金直接投向证券市场，或以附属机构为通道投向证券市场。

国外学者所收集的数据显示，在1922-1929年间，银行进行的证券市场业务的资金增长了3倍，投向证券市场的贷款占比从33%上涨到38%，有些银行的证券投资比例甚至能达到40%以上，银行成了股票市场的大金主。

这种松散的监管体制背后，是金融资产泡沫的吹大。从上面的图表中我们也能看到，1926-1929年股票市场的交易量与标普指数出现了明显的加速上涨，过多的银行信贷涌入股票市场与证券监管的不作为放纵了股票价格的泡沫化。

事实上在1928-1929年，美联储与纽约联储也注意到了这个问题，针对泡沫问题展开了争论。

一方认为股市投机过剩，应当提高再贴现率控制向股票市场的贷款；但另一方却执意认为人为控制信贷流向是违背市场经济原则，是无效率的行为，甚至会造成灾难性的后果。两者的争论持续了近一年无果。

固执不变通的自由化思想使美国监管层丧失了对股市泡沫下手的良机。

但泡沫终究是泡沫。1929年8月，自由派的领头羊—纽联储主席斯特朗逝世，天平开始向管控派倾斜。

美国罗斯福新政开始执行，它也给当时全球范围内自由成风的监管体制与“市场至上”的经济金融调控原则带来了冲击与新的想法。

这也是很多人说罗斯福拆解了财阀。

大萧条为何会出现？罗斯福的新政与金融监管体制又缘何成功？这一系列的现实与疑问使大家开始思考：放任自由是否是最优的经济调控与监管策略？

随着时间推移，越来越多的国家开始效仿美国，成为了凯恩斯主义的拥趸，国家干预把控经济的思想开始盛行，渗透在当时的方方面面。

各国金融监管也在这种浪潮下开始一致收紧，金融管制、分业监管成为了40年代后的主流。

比如说日本。在二战后建立了以大藏省为主导、日本央行为附属的严格金融监管体制。

同样实行金融机构分业经营，将银行与证券、长期银行与短期银行、银行与信托等机构业务进行分离，各个机构在固有的小经营范围内展开经营。

但是分的这么细，让金融机构只耕作于某一专业方向，后果很有可能是竞争过于激烈，盈利不足使金融机构过于激进冒险，徒增风险。为此日本做了两个举措：

1、实施与限制市场准入相配合的政策，即控制牌照的发放，让现有的金融机构享受“提前占坑”的红利。

在1950-1970年20年间，日本银行、信托等机构的数量几乎没有增加，不得不说这是一个奇迹。

2、在日本在大藏省旗下设立专门银行局、证券局与保险部等机构，分别对银行、证券与信托机构进行定期与不定期的现场与行政检查，控制他们的经营风险。

在这样的政府强有力把控的监管体制下，日本金融系统在1950s-1970s内几乎是风平浪静，风险事件鲜有发生。更重要的是，银行的分业监管与经营其实是对资金来源进行分类，是一种相对有效的利用资金的方式，对战后的日本经济恢复有着重要的作用。

为什么这么说呢？

因为日本是个以间接金融为主的国家，银行在金融结构中具有极其重要的位置，企业更新设备、房地产等融资都依赖于银行的贷款。

现在禁止银行从事高风险的证券市场业务，可以避免证券市场大幅波动带来的价格风险，加上当时日本的利率管制，银行可以安心在存贷业务上发力，安稳的赚利差为实体服务。

而在银行体系内部，日本又再细分为短期与长期两类，让长期资金更加充分的为企业投资服务，拉动经济，规避利率与流动性风险。

这是一个双赢的监管体制，金融既稳定，经济又发展。

类似的还有英国，实施严格分业经营与监管+利率管制，以“政府正式监管+英格兰中央银行非正式监管+自律管理”多个监管主体来严格控制金融机构的经营风险。

总而言之，在大萧条后，放任自由的监管思想已经衰败，世界成了金融管制与凯恩斯主义的天下。

存贷款利率管制、严格的分业经营与监管、严格的证券市场控制、严格的金融机构经营干涉是1940年-1970年的主旋律。

这三十年虽有小波澜，但总体仍算平稳。

历史的车轮滚滚向前，过去三十年的凯恩斯主义指导下的经济虽然一度发展迅速，中途也没有再出现此前频繁的经济金融